再则就是城市污水处理厂、垃圾中转站建设带来的邻避现象较为突出。

如果单纯从营业收入规模上来观察，这种说法似乎有所依据：中国节能、光大国际（00257.HK）、葛洲坝（600068.SH）等行业排名居前的大企业，都属于央企和国企序列。一些企业对节能环保的行业特征理解并不深刻，试想一下，除环保行业外，还有哪个竞争性行业的投资回收期能达到15年？现金净流出持续10－15年？所以说，节能环保是一个公益性特征突出的行业。

巩固综合优势打铁还需自身硬。但与此同时，生态环境保护事业开始面临单边主义、贸易保护主义、逆全球化等新的问题和挑战。刘大山认为，综合治理恰好是中国节能的优势所在，同时也是中国节能的发展方向。与社会各界对于环保企业非常高的期望和盈利预期相去甚远，大多数不明就里的投资者，甚至包括行业里的一些民营企业家都会想，这样一个市场广阔、国家支持、收入稳定的行业，怎么会赚不到钱，甚至还屡屡出现巨额的亏损呢？有人将问题归咎于国企和央企抢占市场，挤压民营企业的生存空间。《英才》：科技、大数据也在环保领域渗透，中国节能是否有布局或探索？刘大山：信息技术、网络技术的快速发展，让节能环保更高效、更精准，也更智慧。

如果仅仅是因为拥有中央企业的名号，中国节能恐怕很难成为长江大保护污染治理主体平台企业。在长江经济带126个地级以上城市，都设立子公司或有代表处负责，目前已经布局200余个在建、拟建和跟踪项目。而这，仅仅是当前国企央企加速抢滩环保领域的一个缩影。

此外，包括光大国际、博天环境、启迪桑德在内的多家环保翘楚依旧表现抢眼。但92号文的出台犹如一剂猛药，意味PPP模式历经高歌猛进之后进入冰冻期。尤其是在市场开发较早、现金流回报比较稳定的垃圾处理和污水处理领域，民营资本的参与率更是高达79%以上。打好碧水保卫战投资需求约为1.78万亿元。

在利好政策持续出台的背景下，部分企业借势扩大业务范围，增收增利。公开数据显示，2018年1月-6月环保板块下跌幅度高达26.89%。

找重点，重履责，促整改，动真格未来四年内，这样的环保执法高压态势仍将持续。市场优胜劣汰的洗牌加速，加之监管力度不断加强，危废处理企业如何升级突围成为行业焦点。约谈5499人、问责8396人、罚款超过9.1亿元，这是此次专项行动所交出的亮眼成绩单。强者更强，但部分环保企业的日子似乎更加艰难。

接下来就看谁能坚持下去，如果持续被雪片一样的债务压的不能动弹，那就很可能意味着经营失败。水、气、土等领域的环境质量改善目标纷纷被纳入时间表，大量企业正在涌入环保领域抢占市场、瓜分蛋糕。据E20环境研究院等机构预测，截至2020年，危废产量或达1亿吨，按照2500元/吨的处置价格计算，市场规模将超2000亿元。这其中，包括国祯环保、天壕环境、津膜科技、博世科等企业。

在硬币的另一面，环境治理产业链遭遇融资难融资贵，部分环保企业出现债务违约、发债失利。尽管整个环保产业的前景还是被看好，但企业数量庞杂的环保产业必将迎来真正意味上的洗牌，而早就筑起护城河的企业实力将更加凸显。

公开资料显示，2016年环保销售收入达1.09万亿元，较此前上涨近20%。这句话，或许更应景2018年环保PPP市场。

得益于以往政策利好，环保行业PPP项目迎来井喷式增长。社会资本进入环保领域最明显的就是通过环保PPP项目的方式。根据此前发布的《全国城市生态保护与建设规划（20152020年）》，到2020年，我国环保投资占GDP的比例将不低于3.5%。若以中位数15%估算，2020年环保产业投资体量有望超过1.97万亿元。自2019年起，生态环境部将全面开展第二轮治污、问责、督政风暴，在推进环保督察向纵深推进的同时，也旨在为经济发展与环境保护两本账之间趟出一条新的破题之路。《中华人民共和国土壤污染防治法》《生态环境部三定方案》《打赢蓝天保卫战三年行动计划》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》在环保法律体系不断完善的同时，大气污染强化督查、黑臭水体专项督查、全国集中式饮用水水源地保护等一系列专项行动不断深入开展，年出动人次从几千扩大到几万。

在过去十年间，环保行业历经快速发展，这其中部分细分领域高增长的黄金期已经结束，进入成熟期。谁都没有预料到2018年的市场会是这样的曲线。

据专家预测，未来3年内，环保产业规模将达到1.5万-2.2万亿元之间，年增长率约为13%-20%。在过去的一年中，两批11个中央生态环保督察组分别对20个省份进行了回头看。

NO8 洗牌重生洗牌加剧、深度洗牌、彻底洗牌说着说着，洗牌这回就真来了。同时，作为受政策性影响较强的产业，依法常态环境监管也将成为环境治理产业的最大驱动力。

在这一年里，包括顶层设计、环保督察、专项行动纷至沓来，然而市场的震荡下行与监管新规下的过渡与改善，都令这一年显得尤为艰难。就在融资难导致企业财务成本上升的同时，PPP清库和地方政府去杠杆使得环保项目落地变慢，环保企业对于PPP态度由乐观变为审慎。自此，环保两个字，意味着万亿级的商机。一位业界资深人士坦言。

然而，也因如此，时至改革开放四十年之际，已至中年的环保焕发出新的精气神。随着融资成本不断高企，资金链成为悬在环保企业头上随时即将下坠的达摩克利斯之剑。

中央环保督察叠加两轮回头看实现无缝覆盖、全国集中式饮用水水源地迎来全面体检问诊、城市黑臭水体治理步入攻坚阶段、环境监测数据造假得以根本扭转、危废处理处置摁下快捷键而这些情况都是过去年度所没有涉及过的，可以说这是极其不寻常的一年。2018年，是环保产业链极不平凡的一年。

而上述企业回归国资怀抱，或许让很多民营企业心情复杂。一位业界资深人士回顾了这一年的不易。

NO3 行业下沉明显 两大细分板块焕新芽另一个很重要的变化就是环卫、危废处置等过去非市场化的领域开始开放，环境服务模式创新，形成了新的投资热点。很多环保公司过去都是200亿、300亿的市值规模，但今年百亿级市值的公司只有个位数或略多点。在上半年持续上扬之后，市场自2018年第三季度开始震荡下行直至今天，资本市场对环保由热转凉、PPP项目落地慢等对市场的产品募集和客户维护都提出了巨大的挑战。随着环保攻坚战力度的不断加大，生态环境部打响了七大战役，从而直接推动了一批环保类PPP项目的落地。

和以往处于十字路口的产业成长期一样，企业数量众多但体量普遍偏小。更令人感到担忧的是，在环保行业这种分化正在加剧。

大批PPP不规范的项目自此得以清理出库，很多此前高歌猛进的环保PPP中标企业陷入债务危机，并持续至今。NO1 加速走进强监管时代时间来到2018年，环境监管让人着实感受了一次：没有最严、只有更严。

由于产业链正处于高毛利率、现金流稳定，且在十三五期间供需关系将持续紧张的大背景下，危废处理项目的盈利能力仍将有进一步深挖的潜力。其中，22家上市公司的净利润增幅超过100%。